엔비디아의 2분기 실적이 시장 예상치를 웃돌면서, 삼성전자와 SK하이닉스의 하반기 고대역폭메모리(HBM) 사업에도 훈풍이 불고 있다. 다만 시장 한쪽에서는 천정부지로 치솟는 HBM 가격이 오히려 수요를 갉아먹을 수 있다는 우려도 함께 나온다. 엔비디아는 회계연도 2분기(5~7월) 매출이 약 962억2000만달러(한화 약 133조2000억원)로, 전년 동기 대비 106% 늘었다고 26일(현지시간) 밝혔다. 데이터센터 부문 매출은 890억달러로 전년 동기 대비 117% 증가했다. 3분기 매출 전망치도 1080억 달러로 시장 예상치인 약 1040억달러를 웃돌았다. 2분기 실적보다 약 12% 높은 수준이다. 엔비디아는 이번에도 이 전망치에 중국 데이터센터용 컴퓨팅 매출을 반영하지 않았다고 밝혔다. 중국 판매 불확실성을 걷어내고도 AI 인프라 수요가 이어질 것으로 본 셈이다. 이 소식에 27일 국내 증시에서 삼성전자와 SK하이닉스 주가는 나란히 뛰었다. SK하이닉스는 장 초반 4.27%, 삼성전자는 3.25%까지 상승했다. 이후 상승폭을 일부 반납했지만 SK하이닉스는 전 거래일보다 2.49% 오른 173만원, 삼성전자는 1.72% 상승한 26만6000원에 거래를 마쳤다. 한지영 키움증권 연구원은 “이번 실적이 메모리 수요 가시성과 협상력을 높였다”며 “반도체 투자심리는 호전 국면에 돌입할 것”이라고 평가했다. 엔비디아 실적이 국내 메모리 업체 주가를 좌우하는 이유는 명확하다. 모바일 야마토추천 한 IT업계 관계자는 “엔비디아 매출 대부분은 AI 가속기에서 나오고, AI 가속기의 성능과 생산량은 HBM 확보하는 것과 비례하다”면서 “AI 가속기 출하가 늘어날수록 HBM 공급사 매출도 함께 늘어나는 구조”라고 설명했다. 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)는 이날 차세대 ‘베라 루빈’ 플랫폼이 본격 양산에 들어갔다고 밝혔다. 엔비디아는 코어위브, 구글 클라우드, 마이크로소프트 애저, 오라클 클라우드, 네비우스 등 주요 고객사에 루빈 기반 랙을 공급 중이라고 설명했다. 루빈은 HBM4를 탑재하는 차세대 AI 가속기다. 루빈 GPU 72개를 묶은 ‘NVL72’ 랙 한 대에는 최대 20.7테라바이트(TB)의 HBM4가 들어간다. 루빈 출하 속도가 곧 삼성전자·SK하이닉스의 HBM4 공급 물량과 직결되는 구조다. 블랙웰 세대 수요가 이어지는 가운데 루빈까지 조기 양산 단계에 들어가면서 HBM3E에서 HBM4로의 세대교체도 빨라질 전망이다. (왼쪽부터) SK하이닉스의 고대역폭메모리(HBM) 6세대 제품인 HBM4E와 삼성전자의 HBM4 이미지. 각사 제공. 빅테크의 투자도 아직 꺾이지 않았다. 알파벳은 올해 2분기 설비투자에 449억달러를 썼고, 이 가운데 약 60%를 서버에 투입했다. 마이크로소프트는 같은 기간 410억달러를 투자했다. 메타는 2분기 실적발표에서 연간 설비투자 전망치를 올려 1300억~1450억달러로 제시했다. 최태원 SK그룹 회장은 최근 인터뷰에서 “향후 5년 안에 생산능력을 두 배로 늘리겠다고 발표했는데 주요 고객사는 ‘그 정도론 부족하니 5~6배로 늘려달라’고 요청한다"며 ”수요와 공급의 격차가 매우 크다"고 말했다 오리지날신천지 . SK하이닉스는 이런 수요에 맞춰 하반기 HBM4 공급을 본격 확대하고 있다. 회사 관계자는 “HBM4는 양산 수율과 품질이 회복 단계에 진입해 현재 안정적으로 공급 확대 중”이라고 밝혔다. SK하이닉스는 1분기 기준 HBM 시장 .유율 58%로 1위를 지키고 있다. SK하이닉스는 지난달 29일 실적발표에서 엔비디아와 마이크로소프트를 포함한 10여개 주요 고객사와 5년 단위 장기공급계약(LTA)을 잇달아 맺었다고 밝혔다. 삼성전자도 HBM4 양산 확대에 속도를 내고 있다. 지난 2월 업계 최초로 HBM4 양산·출하를 시작했다. 10나노급 6세대(1c) D램과 자체 4나노 파운드리 공정을 결합한 제품이다. 5월에는 업계 최초로 주요 고객사에 HBM4E 샘플까지 보냈다. 삼성전자는 최근 실적발표에서 3분기 HBM4 매출이 전분기 대비 3배 이상 늘고, 하반기 HBM4 매출이 전체 HBM 매출의 60%를 넉넉히 웃돌 것이라고 밝혔다. 삼성전자는 하반기에도 AI 인프라 투자와 에이전트형 AI 확산에 힘입어 서버용 D램과 HBM 수요가 계속 커질 것으로 내다봤다. 낸드 매출에서 서버용 솔리드스테이트드라이브(SSD)가 차지하는 비중도 60%를 넘어설 전망인데, 전년보다 20%포인트 이상 높은 수치다. 삼성전자는 HBM4 판매를 늘리는 한편 고객 일정에 맞춰 HBM4E 양산도 준비하고 있다. 하지만 낙관론만 있는 건 아니다. 모바일 야마토 릴게임 시장에서는 엔비디아의 실적 자체보다 ‘AI 투자가 계속될 수 있는지’를 더 눈여겨본다. 한 자산운용사 관계자는 “엔비디아 실적이 잘 나와도 그것만으로 주가가 움직이지는 않을 것”이라며 ”데이터센터 부지나 설비보다, 투자금을 계속 마련할 수 있는 금융 환경과 AI 사용량이 실제로 늘어나는지가 더 중요하다”고 짚었다. HBM 가격과 공급 부족이 AI 가속기의 설계 자체를 바꿀 수 있다는 。도 변수다. 시장조사업체 트렌드포스는 HBM 계약가격이 2027년 70~140% 오를 수 있다고 봤고, 골드만삭스는 내년 평균판매가격이 기가바이트(GB)당 17달러로 올해보다 44% 뛸 것으로 예상했다. 여기에 2027년에도 D램 공급 부족이 이어지고 12단 HBM4E의 고객 인증과 수율 확보에 불확실성이 남아 있다고 트렌드포스는 분석했다. 가격 부담이 커지자 엔비디아는 최근 차세대 ‘루빈 울트라’에 넣을 HBM 사양을 낮추는 방안까지 검토 중인 것으로 알려졌다. 트렌드포스에 따르면 엔비디아는 당초 12단 HBM4E로 설계했던 루빈 울트라를, 8단 HBM4E나 한 세대 낮은 HBM4로 바꾸는 대안까지 함께 저울질하고 있다. 메모리 업계 일각에서는 이를 HBM 수요 조정 가능성을 보여주는 신호로 해석한다. 가격이 계속 오르면 빅테크가 가속기당 HBM 탑재량을 줄이거나 도입 속도를 조절할 수 있어서다. 다만 루빈 울트라의 최종 사양은 아직 정해지지 않았다. IT업계 한 관계자는 “HBM 공급 부족이 고객사의 사용량 축소로 이어지기 전에 생산능력을 얼마나 빨리 늘리느냐가 관건”이라며 “만약 데이터센터 구축 일정이 늦춰질 경우, (메모리) 공급 부담으로까지 다가올 수는 있다”고 말했다. 춰질 경우, (메모